12月25日，从事标签印刷产品出产出售的姑苏江天包装科技股份有限公司（以下简称：江天科技）在北京证券交易所正式上市。开盘后股价敏捷拉升，涨幅达200%，时报65元/股，市值升至43.37亿元。

  江天科技主经营务为薄膜类与纸张类不干胶标签的研制、出产与出售，客户包括农民山泉、伊利、蒙牛、喜茶、海天等多家闻名消费品牌。据招股书，2022年至2025年，公司接连四年获评我国标签印刷业品牌影响力50强，并在日化标签、餐饮标签分榜中荣获全国5强。

  江天科技此次发行征集资金总额为28,026.12万元，扣除发行费用后净额为24,790.50万元，将大多数都用在“江天研制制作归纳基地建设项目”。招股书显现，2022年至2024年，公司经营收入从3.84亿元增加至5.38亿元，净利润从0.74亿元提升至1.02亿元，年均复合增加率均超越20%。

  当时江天科技主经营务高度集中于薄膜类标签，2025年上半年该类产品营收占比已达84.58%。与此同时，公司对单一客户依靠明显：2022年至2025年上半年，对榜首大客户养生堂/农民山泉的出售的收益占营收份额继续处于29%至42%之间。2023年，仅农民山泉旗下“东方树叶”一个品牌就为公司带来超8000万元的成绩增量。

  2022年至2025年上半年，直接资料本钱占主经营务本钱份额从始至终维持在77%以上。公司表明，若薄膜类不干胶资料价格继续上涨10%，主经营务毛利率将下降4.22至4.97个百分点。

  2025年以来，已有多家包装类企业成功上市：1月，富岭股份登陆深交所；3月，恒鑫生活在创业板挂牌；9月，新天力过会。这类企业常被称为“卖铲人”，意指不直接面向顾客，而是为品牌商供给包装、质料等配套服务的供货商。

  但是，“卖铲人”的成绩并非悉数向好。同样在2025年上市的富岭股份前三季度净利润呈现大幅度地跌落，缺乏去年同期一半。职业面对原资料价格动摇、大客户订单调整、同质化竞赛等多重应战。

  江天科技在招股书中已提示危险，若与大客户协作产生晦气改变，且未能及时拓宽新市场，公司将面对盈余下滑压力。为增强竞赛力，公司近年来继续加大研制投入，2024年研制费用达2971.23万元，占营收份额5.36%。